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人民币升值小幅快跑 拿什么来锁定汇率风险?

2008-11-16

进入2008年后,人民币升值脚步加快,在今年最初的两周多的里,已累计升值近600点,连破6个关口,大大超过了去年月均420点的升值速度,与此同时,影响人民币汇率变动的因素也变得日益复杂,企业在外贸进出口方面面临的汇率风险进一步加大。

人民币升值小幅快跑 拿什么来锁定汇率风险?:规避汇率风险”良药”

目前,人民币尚未实现完全可自由兑换、汇率形成机制不健全,国际结算的汇率风险较大。到现在为止,人民币只在经常项目下可兑换以及现行的银行结售汇制度,使我国与其它国家的贸易收支不能自由进行结算,企业贸易项下的外汇收入必须卖给银行。 而外汇汇率则是由中央银行综合各方面因素(如政治性因素--维护金融稳定)制定,企业创汇成本即使大大高于现实汇价也得出售,这不仅使企业蒙受一定的汇率风险,也给办理国际保理、包买票据等国际结算业务的商业银行带来较大的汇率风险。因此,如何防范汇率风险已成当务之急。

汇率风险管理是一项复杂的系统工程,其结果成功失败主要取决于企业的风险管理战略、管理方法与工具的决择之上,不同地区、不同类型的企业,有不同的规避汇率风险的方式。加强企业资金管理、规避汇率风险有多种金融“法宝”,企业也要因企制宜选择不同的产品,构成适宜的投资组合,从而达到防范汇率风险的目的。

其方式主要有:贸易融资,即在国际贸易项下,银行对进出口商提供贸易结算环节的短期融资或信用便利。目前我国主要融资品种有授信开证、出口押汇、打包放款、外汇票据贴现、进口押汇和国际保理融资等。贸易融资可以较方便地解决企业资金周转问题,通过出口押汇等贸易融资方式,获得外币贷款并立即结汇,既满足了出口发货与收汇期间的现金流需要,又规避了汇率风险。

对于一些长期项目,要采用适当的手法规避汇率风险,比如套期保值、远期结售汇、选择适当的币种做为结算货币,阶段性调整价格,设置价格有效的汇率范围,等等。同时要注意规避进出口国或者中间商所在国的政策风险,比如各种配额,许可证限制措施,各种外汇管制措施,各种关税壁垒,反倾销调查,技术壁垒等。

金融衍生产品是从货币、外汇、股票、债券等传统金融品中衍生出来的,包括远期、期货、掉期和期权在内的一种金融合约,既可以用于市场风险的规避,又可以作为直接投资产品。

除了贸易融资和金融衍生产品外,企业使用的其他避险工具还有:透过匹配资产与负债的期限和货币结构来达到防范利率、汇率风险;正确选择计价货币、收付汇和结算方式;提高出口产品价格;改用非美元货币结算;增加内销比例等。

人民币升值小幅快跑 拿什么来锁定汇率风险?:规避汇率风险的建议

企业规避外汇风险的建议,归纳起来有六点:

一是政策上要有突破。对于一般风险的金融衍产品的投资,国家应给予企业自主权,由企业自行运作;对于高风险产品的投资国家应该加强监控.

二是降低门槛。现有部分金融衍生产品对企业的要求太高,实际应用中的可操作性不强。目前普遍采用的风险对冲工具是即期和NDF(无本金交割远期外汇交易)市场,但是现在在国内,无现货交易背景的即期交易没有放开,企业必须有即期结售汇背景才能去做。而NDF市场是否合法始终没有得到明确的确定。

三是降低成本。部分金融衍生产品实际运用成本较高,比如外汇期权,可为企业在未来某一时点锁定成本提供自由选择,但大多数企业往往因为要付出比较高昂的期权成本而望而却步。

四是提高产品收益率。现有金融衍生产品中高风险、高收益的品种居多,在实际操作中有政策障碍,应该推出更多收益稍高、风险稍低的产品。

五是扩大企业融资渠道。目前国内企业融资渠道不畅通,企业融资过度依赖于银行贷款,在一些资金密集型行业,比如外贸行业,由于本身自有资金不足,对融资有较大需求,但银行对外贸企业贸易融资财务指标的评价要求很严,增加了企业的融资难度。建议进一步放宽资本市场限制,使更多企业通过资本市场进行融资。

来源:中国资金管理网

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